El estudio económico, imagen cortesía de Prof. Andrés Felipe Gómez Uribe
Saludos apreciados estudiantes del curso de formulación y evaluación de proyectos de inversión, retomamos las actividades nuevamente. Agradecido de nuevo por hacer una revisión al blogger. Como ustedes saben la última clase correspondió a la unidad 3, “estudio técnico - operativo”, la misma la desglosamos en (1ro.) determinación del tamaño de la planta, (2do.) localización óptima del proyecto, (3ro.) ingeniería del proyecto, (4to.) distribución de la planta, y (5to) organización del proyecto.
En el siguiente enlace podrán acceder a la clase anterior:
http://jesuscasique.blogspot.com/2022/03/estudio-tecnico.html
Igualmente recordemos que en la primera clase del actual trimestre retomamos la tercera unidad del curso de formulación y evaluación de proyectos de inversión, que se refiere a las etapas de la formulación de proyectos de inversión. La unidad Nro. 3 es básicamente la principal del curso, se divide en 5 grandes temas que veremos a lo largo de estos dos trimestres:
1. Tema: Estudio de las necesidades de la inversión (1mer. Trimestre).
2. Tema: Estudios de mercados (1mer. Trimestre).
3. Tema: Estudio técnico – operativo (2do. Trimestre).
4. Tema: Estudio económico y financiero del proyecto (2do. Trimestre).
Con esta clase debemos de finalizar estos temas propios de la formulación y de la preparación de los proyectos de inversión pasaremos a la evaluación de proyectos la próxima clase.
Esta clase tiene una evaluación la cual debe ser entregada en grupo del proyecto, como fecha máxima al finalizar la segunda semana del mes de abril de 2022. Al final de estas notas se especifica sobre la evaluación del estudio económico - financiero aplicado al proyecto de mermeladas que cada grupo está realizando.
Comenzamos el tema del estudio económico y financiero, lo desagregamos en los siguientes contenidos:
1. El estudio económico.
2. Determinación de costos.
3. Inversión total y el cronograma de inversiones.
4. Depreciaciones y amortizaciones.
5. Capital de trabajo.
6. Punto de equilibrio.
7. Estados de resultados Pro-forma. Estado de ganancias y pérdidas.
8. Costo de Capital o tasa mínima aceptable de rendimiento.
9. Financiamiento. Tabla de pago de la deuda.
10. Presentación de los estados financieros proyectados. Fuente y uso de fondos. Balance general. Flujo neto de caja.
Vamos a detallar cada uno de estos contenidos, apoyándonos en primer lugar en el libro "Evaluación de Proyectos" del autor Gabriel Baca Urbina, en segundo lugar en la presentación del curso enviada a sus respectivos correos electrónicos y en tercer lugar en los apuntes de las clases.
1. El estudio económico.
Según Baca Urbina (2010), el estudio económico o análisis económico dentro de la metodología de evaluación de proyectos, consiste en expresar en términos monetarios todas las determinaciones hechas en el estudio técnico - operativo. Es decir, que las decisiones tomadas en el estudio técnico en términos de cantidad de materia prima necesaria, mano de obra, equipos, maquinarias necesarios para para el proceso productivo ahora deberán aparecer en forma de inversiones y gastos.
Más adelante Baca Urbina menciona, el análisis económico pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, ¿cuál será el costo total de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto?, que servirán de base para la parte final y definitiva del proyecto.
2. Determinación de costos.
Es un desembolso en efectivo o especie hecho en el pasado (costos hundidos), en el presente (inversión), y en el futuro (costos futuros) o en forma virtual (costo de oportunidad).
Lo podemos abordar de la siguiente manera:
2.1 Costos de producción (Operacionales).
aquellos que provienen de la adquisición y procesamiento de la materia prima, mano de obra necesaria en el proceso productivo, envases, energía eléctrica, agua, combustible, control de calidad, mantenimiento, cargos de depreciación y amortización, costos para combatir la contaminación, entre otros costos.
2.2 Costos de administración.
Aquellos que provienen por la gerencia, planeación, investigación y desarrollo, recursos humanos (directos e indirectos), personal administrativo, relaciones públicas, finanzas e ingeniería.
2.3 Costos de comercialización y ventas.
Aquellos asociados a los procesos de mercadotecnia, vendedores, ventas.
2.4 Costos Financieros.
Asociados a los capitales del préstamo, comisiones bancarias, financiamiento, impuestos, imprevistos, entre otros.
3. Inversión total y cronograma de inversiones.
Entendemos como inversión el dinero de las empresas (capitales):
+ Los capitales fijos o capitales permanentes.
+ Los capitales circulantes o capital de trabajo, que la empresa necesita o requiere para comenzar a operar (entrar en operaciones) instalarse como empresa operativa.
La inversión inicial según Baca Urbina (2010) comprende la adquisición de los activos fijos o tangibles y los diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa.
Los activos tangibles (que se pueden tocar), bienes propiedad de la empresa como terrenos, edificios, maquinarias, equipos, mobiliarios, vehículos, herramientas y otros. Se llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente del sin que ello ocasiones problemas a sus actividades productivas.
Los activos intangibles (que no se pueden tocar), al conjunto de bienes propiedad de la empresa, necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes de invención, marcas, diseños comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia técnica o transferencia tecnológica, gastos pre-operativos, de instalación y puesta en marcha, contratos de servicios, estudios administrativos o de ingeniería, capacitación del personal, etcétera.
- Caso costo de terreno.
- Caso costo de equipo y maquinaria.
4. Depreciaciones y amortizaciones.
La amortización es el cargo anual que se hace a los activos diferidos o intangibles para recuperar la inversión. En otras palabras, sería cómo el proyecto me va a pagar lo que yo gasto al inicio (desembolso), ya sea por gastos de organización jurídica, técnica, otros.
Mientras que la depreciación es la pérdida de valor que tienen los activos fijos en el proceso productivo. Existen varios métodos para medirla, en “formulación de proyectos”, trabajamos con el método de la línea recta o valor uniforme anual (obtener un valor en libro a esos equipos).
5. Capital de Trabajo.
Para Baca Urbina (2010), el capital de trabajo está representado como ese capital adicional (distinto del activo fijo y del activo diferido) con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa, esto es, hay que financiar la primera producción antes de recibir los ingresos (propios); entonces debe adquirirse materia prima, pagar mano de obra directa que la transforme, otorgar crédito a las primeras ventas y contar con cierta cantidad en efectivo para sufragar los costos diarios de la empresa. Todo esto constituye el ACTIVO CIRCULANTE.
Pero así como hay que invertir en estos rubros, también se puede obtener un crédito a corto plazo en conceptos como impuestos y algunos servicios y proveedores, y esto es el PASIVO CIRCULANTE.
De aquí se origina el concepto de capital de trabajo, es decir, el capital con que hay que contar empezar a trabajar.
Más adelante Baca Urbina, nos hace la aclaratoria que aunque el capital de trabajo también es una inversión inicial, tiene una diferencia fundamental respecto de la inversión en activos fijos y diferidos, y tal diferencia radica en su naturaleza circulante.
Lo anterior implica que mientras la inversión fija y la diferida pueden recuperarse por la vía fiscal, mediante la depreciación y la amortización, la inversión en capital de trabajo “NO” puede recuperarse por este medio, puesto que, dada su naturaleza, la empresa se resarcirá de él a corto plazo.
6. Punto de equilibrio.
Es una técnica muy útil para estudiar las relaciones entre los costos fijos, los costos variables y los ingresos. Ya que es el nivel donde los ingresos por ventas son iguales a la suma de los costos fijos y los costos variables.
I = CT
CT = CF + CV
Ingresos por ventas (I) = CF + CV
El nivel de producción en el que los ingresos (I) por ventas son exactamente iguales a la suma de los costos fijos (CF) y costos variables (CV).
Se puede calcular en forma gráfica, o bien, en forma matemática.
Ver gráfico de punto de equilibrio.
7. Estado de Resultados pro-forma.
La finalidad del estado de resultados o de pérdidas y ganancias, es calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en forma general, el beneficio real de la operación de la planta, y que se obtienen restando a los ingresos todos los costos en que incurra la planta y los impuestos que deba pagar.
8. Costo de Capital o tasa mínima aceptable de rendimiento.
Cuando el capital necesario para llevar a cabo un proyecto es aportado totalmente por una persona o ente, antes de invertir es necesario que tenga en mente una Tasa Mínima de Ganancia sobre la inversión propuesta, esta se llama Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR). En algunos otros lados la encontraran con el nombre de Tasa de rendimiento minino atractiva (TREMA).
9. Financiamiento. Tabla de pago de la deuda.
El términos muy simple el financiamiento es el acto de dotar de dinero y de crédito a una empresa, organización o individuo. Se puede decir que es la contribución de dinero como requerimiento para que todo negocio, actividad económica o proyecto de inversión pueda comenzar o iniciar.
En nuestro caso lo estudiamos como la cuota de pago del préstamo, algunas son cuotas fijas pagaderas al final de cada período del préstamo (anual, semestral, trimestral, bimensual, mensual). Además veremos:
- Tasa de rendimiento bancaria.
- Índice de Inflación.
- Poder adquisitivo.
- Riesgo (Probabilístico).
- Tasa de crecimiento real del dinero.
- Construcción de la tabla de pago de la deuda
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*Todo lo anterior tomado de Baca, Urbina. (1975), Evaluación de proyectos. ED. McGrawHill. México.
10. Presentación de los estados financieros proyectados. Fuente y uso de fondos. Balance general. Flujo neto de caja.
Preparamos los cuatro estados de resultados:
- Estado de ganancias y pérdidas.
- Balance general.
- Fuente y usos de fondos.
- Flujo de caja.
Los dos primeros son cuadros económicos y los dos últimos cuadros financieros.
11. Evaluación de la clase.
Elaborar el estudio económico - financiero de su respectivo proyecto en grupo.
FECHA DE ENTREGA DE LA EVALUACIÓN: Fecha máxima segunda semana del mes de abril de 2022.
Para cualquier duda al email casiquemorenojesus@gmail.com
12. Bibliografía.
Arboleda Vélez, Germán. (2013). PROYECTOS. Identificación, formulación, evaluación y gerencia. ED. Alfaomega. Bogotá, Colombia.
Baca Urbina, Gabriel. (2013). Evaluación de proyectos. ED. McGrawHill. México.
Dugarte, Aura. (2009). Apuntes del curso de formulación y evaluación de proyectos. Presentación presentada en el curso de Siems Estudios empresariales. Mérida, Venezuela.
Loaiza, Alfredo. (2013). Apuntes curso de evaluación económica de proyectos de inversión. Presentación presentada en el colegio de economistas de Distrito Federal y Estado Miranda. Caracas, Venezuela.
Uribe, Andrés. (2021). Apuntes curso de formulación y evaluación de proyectos complejos. Presentación presentada en el curso de Uniandes y la plataforma. (Disponible en: https://www.coursera.org/learn/formulacion-evaluacion-proyectos-ingenieria/home/welcome)
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