6 de octubre de 2025.
Dambisa Moyo.
Artículo cortesía de https://www.project-syndicate.org/
Impulsada por las aplicaciones móviles de comercio, la desregulación y las redes sociales, la especulación a corto plazo está transformando los mercados financieros y erosionando el capital paciente del que las empresas han dependido durante mucho tiempo. Si no se controla, este frenesí podría desestabilizar la economía estadounidense y sentar las bases para una crisis global como la de 2008.
LONDRES. El riesgo aumenta de forma constante en todo el sistema financiero, impulsado por inversores individuales que adoptan estrategias comerciales cada vez más especulativas, de corto plazo y con gran riesgo.
Si bien muchos líderes empresariales reconocen la acumulación, quizá no aprecien plenamente su magnitud y sus posibles consecuencias. Fundamentalmente, los riesgos no se limitan a los mercados financieros; la especulación desenfrenada también amenaza la estabilidad de las finanzas de los hogares y, en última instancia, la economía en general.
El peligro se ha agudizado, ya que se prevé que la asunción de riesgos se intensifique. Las plataformas digitales y las aplicaciones móviles han simplificado el trading, atrayendo a un gran número de nuevos participantes minoristas. Recientemente, el presidente estadounidense Donald Trump firmó una orden ejecutiva que permite a los planes de pensiones 401(k) invertir en activos alternativos como capital privado, deuda privada, infraestructura, bienes raíces, materias primas y criptomonedas. Tradicionalmente reservados para inversores institucionales y profesionales, estos activos suelen ser ilíquidos y conllevan riesgos que la mayoría de los inversores minoristas simplemente no están preparados para gestionar.
Para agravar el problema, se proyecta que los baby boomers transmitirán aproximadamente 124 billones de dólares a las generaciones más jóvenes para 2048. Esta enorme transferencia de riqueza ya está empoderando a una cohorte de inversores minoristas con un fuerte apetito por las acciones, las criptomonedas y las acciones y monedas meme, así como por los mercados de apuestas y predicciones deportivas.
Al mismo tiempo, la nueva generación de operadores minoristas cuenta con un acceso sin precedentes a los mercados y a las herramientas para operar con derivados altamente complejos, como las opciones de día cero. Anteriormente utilizados principalmente para cubrir riesgos financieros o tomar posiciones a largo plazo, estos instrumentos de alto riesgo se utilizan cada vez más para realizar apuestas intradía sobre las fluctuaciones del precio de las acciones por parte de inversores que buscan rentabilidades rápidas. Muchas de estas operaciones no se basan en fundamentos, sino en rumores y narrativas que circulan en Reddit y otras plataformas de redes sociales.
Peor aún, algunos operadores están magnificando las apuestas arriesgadas mediante el apalancamiento, pidiendo prestado dinero para comprar activos más volátiles. Otros piden prestado para comprar productos ya apalancados, en particular fondos cotizados en bolsa (ETF) del NASDAQ con triple apalancamiento, como TQQQ (triple largo) y SQQQ (triple corto). Estos fondos se caracterizan por periodos de tenencia extremadamente cortos: cinco días para TQQQ y solo dos para SQQQ.
La mentalidad especulativa se extiende a las acciones individuales. Las acciones de empresas como Robinhood, Coinbase, Palantir y Tesla tienen periodos de tenencia promedio inferiores a un mes , lo que indica que muchos inversores especulan con las fluctuaciones de precios a corto plazo en lugar de evaluar el rendimiento de estas empresas a lo largo del tiempo.
Más allá de las carteras individuales, este comportamiento especulativo, que ignora los fundamentos y las métricas financieras (como la relación precio-beneficio) que han guiado durante mucho tiempo las decisiones de inversión, contribuye al apalancamiento, ya de por sí opaco y en gran medida no medido, del sistema bancario paralelo. Como resultado, las operaciones impulsadas por la deuda inflan los riesgos sistémicos, aumentando la probabilidad de préstamos morosos e impagos generalizados que podrían extenderse a la economía real.
Para los líderes empresariales y los responsables políticos, el surgimiento de esta cultura especulativa genera dos problemas. El más inmediato, combinado con el creciente apalancamiento, introduce nuevos riesgos sistémicos. Las pérdidas derivadas de apuestas arriesgadas podrían repercutir en el sistema financiero, de forma similar al colapso del mercado hipotecario estadounidense en 2008, desestabilizando la economía mundial. En el peor de los casos, las ganancias privadas a corto plazo podrían volver a convertirse en pérdidas financiadas por los contribuyentes.
El segundo problema afecta la salud a largo plazo de la economía real. Como observó John Maynard Keynes hace casi un siglo, la especulación excesiva distorsiona el desarrollo económico al desviar recursos de la inversión productiva. El capital que, de otro modo, podría respaldar avances en salud, infraestructura y otros sectores vitales se está desviando hacia el comercio a corto plazo y las maniobras financieras.
A menos que se controle la especulación, socavará la arquitectura del mercado y el entramado financiero que canaliza el capital hacia las empresas productivas, y dificultará la formación de una nueva generación de inversores minoristas a largo plazo. Los mercados de capitales que antaño financiaban a las empresas e impulsaban el crecimiento económico sostenible servirán de terreno de juego para los inversores a corto plazo que buscan las mejores prácticas. La erosión del capital "paciente" debilitará la base estable de inversores de la que históricamente han dependido las empresas.
Si bien las termitas de la especulación ya están trabajando en el sistema financiero, las preguntas más urgentes siguen en gran medida sin respuesta. ¿Se está preparando el escenario para otra crisis global? ¿Y cuánta erosión pueden soportar los cimientos de una economía?
Dambisa Moyo.
Dambisa Moyo, economista internacional, es autor de Edge of Chaos: Why Democracy Is Failing to Deliver Economic Growth – and How to Fix It (Basic Books, 2018).
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